What the US Genius Act means for the cryptocurrency industry

■The GENIUS Act, signed into law by U.S. President Trump, establishes a regulatory framework for stablecoins in the United States.
■The Act grants oversight authority over stablecoin issuers to the Federal Reserve System (FRB) and the Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
■The GENIUS Act aims to clarify the regulations surrounding stablecoins, which could help promote their mainstream adoption and foster financial innovation.

The GENIUS Act, the Leading and Enabling National Innovation for Stablecoins in the United States Act, was signed into law by President Donald Trump on July 18, becoming the first major US legislation related to digital assets.

This is groundbreaking legislation for the digital asset industry, which has long awaited regulatory clarity. But what exactly is this law?

The Genius Act, introduced in the Senate, establishes a regulatory framework for stablecoins, which are cryptocurrencies pegged to the value of other assets (usually the U.S. dollar).

The USD-pegged stablecoin industry, with a market capitalization of $267 billion (approximately ¥40 trillion, at an exchange rate of ¥149 to the dollar), is dominated by Tether and Circle and primarily used as an intermediary asset for transactions or as a means of access to USD in countries experiencing hyperinflation or other currency problems.

The GENIUS Act defines stablecoin payments. It assigns oversight of stablecoin issuance to the two primary US banking regulators, the Federal Reserve System (FRB) and the Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

The FRB oversees large banks that issue stablecoins, while the OCC oversees non-bank companies that issue more than $10 billion in stablecoins.

Companies with issuances exceeding $10 billion can also be overseen by state regulators if they meet certain criteria and obtain an exemption.

The Genius Act also defines reserve requirements for stablecoins and mandates that issuers regularly disclose information about their reserves. The reserves themselves must consist of U.S. dollars, current accounts, U.S. Treasury securities, or other “approved assets.”

Why is this important?

Some observers point out that the legislation could clarify the regulatory framework for the use of stablecoins in everyday financial transactions, which is good news for crypto companies and consumers.

“This legislation will empower American businesses and consumers, allowing them to capitalize on the next phase of financial innovation,” said Democrat Kirsten Gillibrand, a long-time sponsor of stablecoin legislation.

The legislation could also promote greater mass adoption of cryptocurrencies and spur further innovation in the financial system using blockchain technology.

“This new Stablecoin Act will help enable technology that revolutionizes the way value moves around the world, expands access to the financial system, and unlocks new economic opportunities for millions of people. We’re only just scratching the surface of what’s possible,” said Avery Ching, co-founder and CEO of Aptos Labs.

Another way the Act may help legitimize the digital asset revolution is that it treats stablecoin issuers as financial institutions for purposes of anti-money laundering regulations, establishing requirements for customer data these companies must collect and verify.

This is in line with efforts by some cryptocurrency companies seeking to become banks. For example, Circle, the company behind USD Coin (USDC), recently announced that it had filed an application with the OCC to establish a federally regulated national trust bank. Obtaining such approval would put Circle under the direct supervision of the OCC and subject it to the same regulations as traditional financial institutions.

While the Genius Act has been praised by pro-cryptocurrency groups and companies, some Democratic lawmakers have warned that it does not go far enough in protecting consumers or preventing public officials from profiting from cryptocurrency activity.

Specific examples include Trump-affiliated World Liberty Financial and its stablecoin, USD1.

But while Democrats delayed the Genius Act in the Senate earlier this year, they ultimately voted in favor of the revised version, which ultimately had significant bipartisan support in both the House and Senate.

• トランプ米大統領が署名して法律として成立した「GENIUS（ジーニアス）法」は、米国におけるステーブルコインの規制枠組みを確立するものである。
• この法律は、ステーブルコインの発行者に対する監督権限を連邦準備制度理事会（FRB）と通貨監督庁（OCC）に付与する。
• ジーニアス法は、ステーブルコインの規制の明確化を目的とし、これによりステーブルコインの主流化を促進し、金融イノベーションを後押しする可能性がある。

米国におけるステーブルコインの国家的イノベーションの指導と確立法：GENIUS（ジーニアス）法」は7月18日、ドナルド・トランプ米大統領が署名することで、デジタル資産に関する米国初の主要な法律として成立した。

これは、長年にわたり規制の明確化を待ち望んでいたデジタル資産業界にとって、画期的な法律である。しかし、具体的には、一体どのような法律なのだろうか？

上院で提出された「ジーニアス法案」は、他の資産（通常は米ドル）の価値に連動する暗号資産（仮想通貨）であるステーブルコインに対応するための規制枠組みを整備するものである。

2670億ドル（約40兆円、1ドル＝149円換算）の時価総額を誇る米ドル連動型ステーブルコイン業界は、テザー（Tether）とサークル（Circle）社が支配しており、主に取引の仲介資産、あるいはハイパーインフレやその他の通貨問題を抱える国々における米ドルへのアクセス手段として活用されている。

ジーニアス法は、ステーブルコインによる支払いの定義を定めている。同法は、米国における主要な2つの銀行規制当局である連邦準備制度理事会（FRB）と通貨監督局（OCC）に、ステーブルコインの発行を監督する任務を付与する。

FRBはステーブルコインを発行する大手銀行を監督し、OCCは100億ドルを超えるステーブルコインを発行する非銀行企業を監督する。

発行額が100億ドルを超える企業でも、一定の基準を満たし免除を取得した場合、州の規制当局が監督できる。

ジーニアス法はまた、ステーブルコインの準備金要件を定義し、発行企業が準備金に関する情報を定期的に開示する義務を定めている。準備金自体は、米ドル、当座預金、米国債、その他の「承認された資産」で構成されなければならない。

なぜ重要なのか？

この法律は、ステーブルコインを日常の金融取引に利用するための規制枠組みを明確なものにする可能性があり、暗号資産企業と消費者にとっては朗報だと、一部の観測筋は指摘している。

「この法律はアメリカ企業と消費者に力を与え、金融イノベーションの次なる段階を活用できるようにする」と、長年ステーブルコイン立法の発議者となってきた民主党のキルステン・ギルブランド（Kirsten Gillibrand）氏は述べた。

この法律は、暗号資産が一般層に浸透するのを促進し、ブロックチェーン技術を活用した金融システムにおけるさらなるイノベーションを加速させる可能性もある。

「この新しいステーブルコイン法は、価値が世界中で移動する方法を革新し、金融システムへのアクセスを拡大し、数百万の人々に新たな経済機会を解き放つテクノロジーの実現に役立つだろう。我々は、可能性のごくわずかな一部分を垣間見ているに過ぎない」と、アプトス・ラボ（Aptos Labs）の共同創設者兼CEO、アベリー・チング（Avery Ching）氏は述べた。

この法律がデジタル資産革命の正当化に役立つ可能性があるもう一つの点は、アンチマネーロンダリング規則の観点から、ステーブルコイン発行企業を金融機関として扱い、これらの企業が収集・確認する必要がある顧客データの要件を定めていることだ。

これは、銀行となることを目指す一部の暗号資産企業による取り組みに沿ったものだ。例えば、USDコイン（USDC）を手がけるサークル社は先日、連邦規制下の国法信託銀行を設立するための申請をOCCに提出したと発表した。このような認可を取得すれば、サークル社はOCCの直接監督下に入り、伝統的な金融機関と同様の規制対象となる。

ジーニアス法は暗号資産支持派の団体や企業から称賛を受けているが、一部の民主党議員は、消費者保護や公職者が暗号資産活動から利益を得ることを阻止する措置が不十分だと警告していた。

具体的には、トランプ氏関連のワールド・リバティ・ファイナンシャル（World Liberty Financial）とそのステーブルコイン「USD1」が例に挙げられている。

しかし、民主党は今年初めに上院本会議でジーニアス法案の審議を遅らせたものの、最終的に一部修正を加えた法案には賛成票を投じた。最終的に法案には、下院と上院の両方で大規模な超党派の支持が寄せられていた。